如何避免“过度交易”？
最近，“城市漫步”在网上很受欢迎。
Citywalk，即城市漫游，是指在城市中随意漫步或探索一些特色景观路线。但许多人不知道的是，Citywalk甚至会对投资产生积极影响。
01投资路上，Citywalk也有效虽然城市漫步是当代年轻人的新宠，但城市漫游并不是一个新概念。
早在19世纪的法国，就有一群flneur（流浪者）在街头游荡，以行家的视角观察这座城市和人们。他们走在城市道路上，看似漫无目的，实则是在以欣赏者的视角认识世界、认识自己。都市漫游这一具有独特情感魅力的设定也被带入艺术世界。法国象征主义诗歌的先驱诗人波德莱尔有许多漫游的意象，美国电影界唯一的知识分子伍迪·艾伦也在作品中大量使用城市漫游的情节。
对于一个完全的漫游者和热情的观察者来说，生活在所有有情众生之中，生活在不确定性、不确定性、短暂性和永恒性之中是一种巨大的快乐。从家里走出去，却总有家的感觉；放眼世界，处于世界的中心，却不为世人所知，是这些独立、热情和公正的人们的一些小乐趣，而语言只能笨拙地决定其特征。观察者是一个享受到处做事的便利的国王。】
-波德莱尔是现代生活的画家
如今，Citywalk一词主要是指当代年轻人走出快节奏的生活，探索城市的魅力，想象和探索“诗和远方”。
事实上，不仅在生活中，我们需要冷静地感受，而且在投资中，我们需要冷静下来，以各种方式体验生活，并用智慧领航。因此，“城市漫步投资”的特点可以概括为:慢下来，在体验和探索中认识投资和自己，减少非理性投资行为。
吉姆·罗杰是世界顶级对冲基金量子基金的创始人之一，被认为是最具远见的国际投资者和全球旅游投资者，堪称“城市漫步投资”的领军人物。罗杰斯曾两次环游世界，第一次是1990年至1992年的摩托车旅行，第二次是1999年至2002年的汽车旅行。两次旅行和漫游的经历使他体验了各国的风土人情，感受了各国的经济现实，对投资和自我有了更深刻的认识，因此他在每次环球旅行后都写下了《罗杰斯全球投资旅行》和《旅行，人生中最有价值的投资》。
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吉姆·罗杰在旅行中描述生活经历对理解投资是有效的。
02“特种兵式交易”——过度交易在Citywalk之前，“特种部队旅游”一度风靡所有社交平台。网民们打印出了自己的打卡记录，如“30小时往返1300公里游览6个景点”、“33小时快速游览北京，一天8个景点”...即使是一个地方的三日游也感觉太慢了，而且这只是时间问题。
“特种部队旅游”具有时间短、次数多的特点。如果将这一概念扩展到投资领域，“特种部队投资”是指在短时间内做出投资决策并迅速执行。一个典型的现象是个人投资者经常采取的“特种部队交易”——过度交易。
2000年，芝加哥大学的布拉德·巴伯（Brad Barber）和特伦斯·奥迪恩（Terrence Odien）分析了美国一家大型证券公司的3.5万名个人投资者的交易数据，发现无论换手率（股票在一定时期内的换手频率）如何，投资者的总回报都是相似的。但如果考虑交易成本，个人投资者的收益远低于大盘，可谓“大亏特亏”。这是因为交易成本因转手而增加，净收入=总收入-交易成本，因此交易更频繁的群体获得的净收入更低。
打个比喻，“特种部队交易”（一段时间内股票交易频率过高）使得个人投资者的净收益远远低于大盘。
相比之下，理性投资者会根据基本价值观进行投资。因为基本价值变化很小，交易不会很频繁。
为什么个人投资者容易过度交易？这主要与过度自信有关。行为金融学认为，个人投资者往往认为自己掌握了充分的信息，但实际上这些信息不足以支持任何交易。
过度自信的原因之一是自我归因偏差。事实上，投资领域是实力和运气共同参与PK的舞台，但人们往往将过去的收益归因于个人的投资能力，忽视了运气成分，并低估了风险，导致过度交易。
历史上，巴林银行作为世界上第一家商业银行，贷款给美国从法国人手中购买了路易斯安那州，并获得了一个客户伊丽莎白女王，该银行沿着自我归因偏见-过度自信-过度交易的道路被一名交易员直接破产。1992年，尼克·李森开始在巴林银行的新加坡期货公司担任衍生品交易员。起初，他为公司赚取了丰厚的利润，因此公司给了他足够的自由来交易复杂的衍生品空。早期，尼克·李森的成功业绩主要来自输钱后的双倍下注。经过反复尝试，尼克·李森认为自己有非凡的能力，没有考虑运气因素，所以他继续他以前的操作思路。
然而，当好运消失时，尼克·李森给公司带来了很多损失，因为他错误地判断了日本股市的方向。为了保护自己的利益，当时同时担任前线交易员和幕后清算人的尼克·李森继续疯狂的交易操作，同时掩盖亏损的真相。1995年，尼克·李森给公司造成的损失高达8.6亿英镑，是巴林银行全部资本和储备金的1.2倍，成为巴林银行破产的直接原因。
来源:灿艺廊
03如何避免过度交易尼克·李森作为一名优秀的交易者，无法逃脱非理性陷阱。作为普通投资者，我们需要了解过度交易的本质，并学习如何避免过度交易。
首先，行为金融学领域的学者在研究了交易频率的影响因素后发现，交易频率会随着交易方式的便利性（如网上交易）和周围人交易频率的增加而增加。而且，越是有经验的人越是过度自信，越需要注意过度交易的可能性。当这些因素出现时，我们应该更加注意并保持理性。
其次，吉姆·罗杰认为“学会等待”是投资者成功的一个重要因素。刚盈利后，下一个好的投资机会不会马上出现，所以我们应该冷静下来，耐心等待新的机会到来。然而，许多投资者往往缺乏耐心，急于卖出。对此，罗杰斯嘲讽道:“如果你无论如何都等不了，我建议你去海滩上悠闲地喝一杯啤酒。”罗杰斯还认为，投资者可以想象自己一生中只有20次投资机会，这样他们就可以从容地等待下一次投资机会。
在投资中，学会等待是一件重要的事情。
稻盛和夫曾说:“所谓人生，归根到底，就是一瞬间，一瞬间的积累。”因此，无论是在生活中还是投资中，我们都应该避免局限于快节奏的状态。不妨采用Citywalk的理念，放慢脚步，走出去，通过体验和探索认识世界和自己，享受意想不到的浪漫。
参考资料:
陆荣讲授行为金融学。2019.陆荣
人民:“城市漫步”越来越受欢迎，见证了city.2023.People.com的绿色发展。
让我们看看什么是真正的“特种部队旅游”。2023.共产主义青年团中央委员会
罗杰斯:一生只有20次投资机会的成功投资者往往懂得耐心等待。2022.同花顺金融。
【期货简史】巴林银行的破产:“魔鬼交易员”如何拖垮“女王银行”。2022年。东方财富网的“SDIC安信期货”
史上最臭名昭著的“金融界流氓交易员”事件带来的五大投资教训。2018.摩尔金融
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